膠粘劑屬於(yú)精細化工品。膠粘劑指能在兩個物體表面間形成薄膜並(bìng)把他們牢固粘接在一起的材料 ，按照化學成分 ，膠粘劑可分爲有機矽膠粘劑、聚氨酯膠粘劑 、環氧樹脂膠粘劑、丙烯酸類膠粘劑、合成橡膠類膠粘劑等，性能各具特色。
國内市場(chǎng)規(guī)模已超千億，行業集中度低
2020年國内膠粘劑市場(chǎng)規模已超千億，但行業集中度低 ，以作坊式的小企業爲主，技術水平要求低 ，市場(chǎng)競争充分，産(chǎn)品利潤率較低 。
需求端後續5大看點(diǎn)值得關(guān)注
國内下遊主要應用在建築 、包裝、木材行業 ，合計占比超50%。“十四五”期間，中國膠粘劑發展目标爲産(chǎn)量年均增速4.2%，銷售額年均增速4.3%，中高端領域的應用有望達(dá)到40%。風電、光伏、锂電池等新能源領域和電子消費行業用膠雖然份額小 ，但需求增速較快，行業需求端的看點主要集中在以下5個方面：
建築：增量市場主要來自有機矽膠，裝配式建築帶(dài)來新機(jī)遇
裝配式建築行業進入快速發展時期 ，預計2025年裝配式建築占新建建築比例将達到30%，2030年占當年城鎮新建建築的比例達到40%。我們預計2025年我國建築領域(包括傳(chuán)統建築+裝配式建築)有機矽膠市場(chǎng)規模将達到90.3萬噸 ，2020-2025年CAGR爲14.33%。
軟包裝：逐步替代硬質包裝帶動複合聚氨酯膠粘劑需求增長
2021年國内軟包裝産(chǎn)量727.9萬噸 ，20噸複合軟包裝材料需消耗1噸膠粘劑 ，對應國内軟包裝用膠需求量36.4萬噸。根據高盟新材2021年報(bào) ，聚氨酯膠均價18808.66元/噸，預計2025年我國聚氨酯膠軟包裝領域的市場将達到74.9億元，2020-2025年CAGR爲4.28%。
汽車(chē)：新能源汽車(chē)動力電池組裝單車(chē)用膠量約5kg，新能源汽車(chē)單車(chē)用膠量及單位用膠價值較傳統汽車(chē)提升，提供車(chē)用膠粘劑市場(chǎng)增量空間。預計2025年我國汽車(chē)膠粘劑需求量有望提升至65.91萬噸，2020-2025年CAGR爲5.25%。
電子：國内電子膠粘劑整體市場空間超百億，國産化率不到50%，亟待國産替代
随著(zhe)國内移動電子産(chǎn)業蓬勃發展 ，移動電子用膠迎來重要發展機遇，計2025年國内移動電子用膠需求量9.9萬噸 ，2020-2025年CAGR爲4.76%。
新能源：取決於(yú)細分市場(chǎng)裝機量增速
1、風電(diàn)，環氧樹脂是主流的葉片用結構膠。我們預計未來全球風電(diàn)新增裝機量2025年可達(dá)到112GW，2022-2025年均複合增速5%，對應結構膠需求約10.1萬噸。
2、光伏，新增裝機量預計持續提升，假設2025年全球光伏裝機容量275GW，以裝機量和産(chǎn)量配容比1:1.2進行估算 ，對(duì)應2025年光伏膠膜需求33.05億平方米，對(duì)應光伏行業對(duì)膠粘劑的年需求量約爲33.05萬噸 。
3、電池正極材料，PVDF是锂電池應用中最爲廣泛正極粘接劑，在全部正極粘結劑的市場(chǎng)滲透率約90%，添加量50噸/GWh，我們預計2025年國内锂電用PVDF将達(dá)到6.6萬噸。
4、電(diàn)池負極材料 ，負極片以CMC爲增稠劑 、SBR膠乳爲粘接劑、水作溶劑，1GWh锂電(diàn)池對應約420噸锂電(diàn)負極膠，我們預計2025年國内負極膠将達(dá)到55.72萬噸。
行業壁壘屬性顯著
膠粘劑對下遊産品影響舉足輕重 ，下遊客戶尤其知名廠商對膠粘劑的認證周期長，選定供應商後不會輕易更換 。尤其在高端膠粘劑應用較多的電子、汽車、新能源等領域，供應商並(bìng)非單純銷售産品而是設計整套粘接解決方案並(bìng)提供技術支持 ，與下遊客戶屬於(yú)緊密的合作關系 。
内外資企業差距不斷(duàn)縮小 ，部分高端應用已逐步實現進(jìn)口替代
外資巨頭仍占據市場主導地位。漢高、陶氏杜邦 、富樂、3M等跨國企業在規模、産(chǎn)品和服務方面具備(bèi)優勢，産(chǎn)品結構更全面且主要集中在高性能膠粘劑 ，産(chǎn)品利潤率較高。
部分細分領域産(chǎn)品已經逐步實現國産(chǎn)替代進口，如汽車(chē)用膠，國内部分企業可以和外資企業實現完全競争；新興領域，如微電子膠，觸摸顯示屏用膠等，漢高等跨國公司新産(chǎn)品研發成功不久，國内企業即可實現突破，推出新産(chǎn)品的時間差距不斷縮小 。
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